Friday, November 7, 2014

En el 2007 y 2008, Los Fondos UBS PR También Compraron $1.35 Billones en Bonos de la COFINA Suscritos por UBS

Por Craig McCann, PhD, CFA y Edward O'Neal, PhD, CVA English Version

Ayer demostramos que en el 2008, UBS suscribió $1.7 billones de bonos inmercadeables de la ASR y los compró para sus Fondos UBS PR, disponible aquí. Hoy, mostraremos que del año 2007 al año 2008 conflictos similares llevaron a UBS a suscribir bonos inmercadeables de la Corporación del Fondo de Interés Apremiante (COFINA) para colocarlos en sus Fondos.

COFINA Serie 2007A

El banco de inversión UBS fue uno de los diecinueve co-suscritores de los $2.7 billones de bonos Serie A dirigidos a inversionistas estadounidenses. Véase el Gráfico 1.

Gráfico 1. Extracto de la 1era Página de la Circular de Oferta de los Bonos Serie 2007A de la COFINA (documento completo disponible aquí)

COFINA 2007 Serie B

UBS Financial Services de Puerto Rico fue el suscritor principal (con otros 11 co-suscritores) de los bonos Serie B vendidos solamente a inversionistas puertorriqueños por $1.33 billones Véase el Gráfico 2.

Gráfico 2. Extracto de la 1era Página de la Circular de Oferta de los Bonos Serie 2007B de la COFINA (documento completo disponible aquí)

No sabemos cuál fue el compromiso de ventas de los bonos COFINA 2007 Serie B por parte de UBS, pero sí sabemos que UBS compró $614 millones o 46% de los $1.330 billones en Bonos de la COFINA 2007 Serie B para sus fondos mutuos. Véase el gráfico 3.

Gráfico 3. UBS compró $614 millones de Bonos COFINA 2007 Serie B para sus Fondos Mutuos.

COFINA 2008 Serie A

En el 2008, UBS Financial Services de Puerto Rico fue el único suscritor de los $737 millones en bonos Serie B vendidos únicamente a inversionistas puertorriqueños. Ninguno de los otros 18 suscritores de la Serie 2007 A o de los demás 11 suscritores de los Bonos COFINA Serie 2007 B participaron en los Bonos COFINA Serie 2008 B. Véase el Gráfico 4.

Gráfico 4. Extracto de la 1era Página de la Circular de Oferta de los Bonos Serie 2008 A de la COFINA (documento completo disponible aquí)

UBS adquirió el 100% de los $737 millones de los Bonos de la COFINA Serie 2008A para sus fondos mutuos. Véase el Gráfico 5.

Gráfico 5. UBS compró $735 millones en Bonos de la COFINA Serie 2008A para sus fondos.

En el 2007 y 2008, UBS compró los bonos que suscribió de la COFINA al igual como lo hizo con los bonos de la ASR, vendiendo de otros valores en las carteras de sus fondos para darle cabida a los Bonos de la ASR y de la COFINA. O no había otro mercado para los bonos de la COFINA Serie A o UBS usó el control de sus fondos para maximizar sus beneficios como suscritor y vendedor de los bonos Serie 2008A de la COFINA.

Hemos escrito extensamente sobre los Fondos de Bonos Municipales UBS Puerto Rico. Pueden encontrar nuestra más reciente entrada al blog aquí. En una entrada al blog en diciembre de 2013 (aquí), escribimos sobre los conflictos de intereses identificados por primera vez en Bloomberg por David Evans (artículo en inglés: David Evans, Bonanza de UBS en Pensiones de Puerto Rico Visto como Conflicto. 27 de febrero de 2009, Bloomberg), que llevó a UBS a rellenar los Fondos UBS con Bonos de los Sistemas de Retiro.

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